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此外，中国的杠杆率问题有着特殊性，主要体现为政府部门和居民部门杠杆率偏低，非金融企业杠杆率较高的特征（见表2）。这主要是由于中国居民的高储蓄率以及国有企业、融资平台的预算软约束造成的。但得益于中国经济的高速增长和地方债务置换的延续，还本付息压力将会得到缓解，杠杆率有望进一步回落。

日前，市场流传着一张A县城投公司的回复函。回复函称，该公司作为“18A02”的发行主体，杜绝一切降低该司债券估值和公司价值等行为发生。回复函还表示，若基金公司资产管理计划在存续过程中，出现流动性风险或质押回购出现违约的情况下，管理人对所持债券“18A02”以非公允价值（中债估值偏离净价超过5元内）进行变卖，导致该司债券估值大幅度降低。低于市场公允价值的亏损，该司不予承担。该司仅以非公允价值的交易价格进行兑付该司债券。

2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，大股东套利减持受限。2018年6月6日，证监会发布《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》，CDR政策正式推出。2018年11月17日，上市公司重大违法强制退市新规出台，长生生物将被交易所强制退市。

2008年我正在一个美企担任中国区的IT总监。到了第三季度，虽然美国的金融危机愈演愈烈，但是公司还在激进地扩张中国区的业务。为了支持业务扩张，公司计划升级老旧的客户关系管理系统（CRM）。因为业务、技术、管理同时变革，特别是该系统影响到每一位销售代表，所以项目不容有失，给IT、运营支持和销售部门带来了巨大的压力。这个项目步履蹒跚。当时公司顺应潮流，让IBM在欧洲建立了一个共享的IT服务中心，中国区采用订阅（subscription）的模式使用该软件(这实际是云计算的雏形)。这种模式虽然降低了技术的复杂性，但是跨时区、跨语言、跨文化、跨国家的协作，大大增加了实施和支持的复杂性。我非常愿意和聪明人一起工作，聪明人大多擅长（甚至喜欢）复杂的工作，但是很少有人去想想，为什么要把工作搞得如此复杂 。项目的各种艰辛略去不表，倒是当时中国区CEO的某些看法，我至今还印象深刻：

一旦并购标的的业绩承诺无法达成，这些累积的商誉就会成为随时可能被引爆的地雷，A股上市公司中不乏因商誉减值而爆雷的先例；而不幸的是，启明星辰2015年收购的安方高科电磁安全技术（北京）有限公司（下称“安方高科”）和2014年收购的书生电子均存在业绩不达标的情形，而其他部分收购标的也存在精准达标的情况，超额达标率在10%以内。

三年里，证监会审批新股共711只，退市7家公司；上市公司数量从2835家增长至3584家；股市总市值从40.38万亿增长至43.49万亿元；A股平均市盈率从13.5倍下降至12.45倍。事实上，刘士余不仅自带网红气质，其言行和活动甚至能影响股市。